财聯社3月3日訊（編輯 楊一駿）日前，我國(guó)31個省份2023年地方兩(l商弟iǎng)會(huì)已全部召開(kāi)。從各省預算執行報雜你告的披露來看，廣西甯夏等省份化債場輛取得積極成(chéng)效。從各省政府工作報告對(duì計東)化債的措辭來看，多數省份态度較2022年更兵離堅決、措施更細緻。近年來地方化債措施還能可歸結為五大類，置換或成(chéng)為2023年化債的主要方式。
廣西、甯夏、廣東、河南等成(chéng中購)化債“優等生”
部分地區披露2022年隐債化解進(jìn)度，釋放積極如吃信号。在2022年各省預算執行報告中，廣東省指出“已如期拍術高質量完成(chéng)中央賦予的全域無隐身是性債務試點任務，實現存量隐性債務全部化解目标”；河南省提出‚“超額腦很完成(chéng)2022年隐性債務化解計劃”業子；廣西省提出“全區完成(chéng)截至2022年末政府隐性債務累計化解問那計劃的150%以上”；甯夏指出“2022年，金友全區化解隐性債務213億元，隐性債務規模較峰值下降50%，日校連續5年超額完成(chéng)隐性債務些作化解任務”。
圖：部分省份透露化債進(jìn)度
（數據來源：招商證券，财聯社整理）讀房
多省化債态度較2022年更堅決，嚴禁變相舉債
地方政府隐性債務化解仍是2023年政師物府工作重中之重，但各地的态度與措辭有車科所差别，部分省市較2022年政府工作報告的态度更堅決、措辭更算學嚴厲。
“堅決遏制增量”是大多數省份都(dōu)強調的，同時(shí)化解存量要穩妥、有序。重舞務慶、湖南、安徽、内蒙古、貴州等黑老地額外提到了“變相舉債”的問題，強調要嚴查、禁止此類行為。
也有部分省份直接提出了化債將(jiā銀村ng)實行的具體措施，表述較細緻。比如内蒙古提出“開(kāi)展政府債務化險渡和視峰行動，繼續實施‘四個一批’舉措幫助基層化水東債”；貴州則表示將(jiāng)舞刀“争取高風險建制市縣降低債務風險試點等政策支持，通過(guò)雨新發(fā)行政府債券置換隐性債務”。
圖：化債态度更堅決、措辭更嚴厲的省份
（數據來源：财聯社整理）
華福固收統計了2023年各地政府工作報告對(低話duì)地方化債态度變化的比例，盡管也有部分省份對(duì)于債務化解方面(miàn)的态度是邊際減弱的，但我體2023年城投監管基調轉向(xiàng)的概率較城場小。城投尾部風險將(jiāng)持續加劇，低評級城投債估值收益率畫男將(jiāng)進(jìn)一步走高，有民弱區域非标違約將(jiāng)拍舞繼續增多，需重點關注弱區域、弱資質主體因政策收緊帶老事來的流動性壓力。
圖：各地方2023年政府工作報告關于化債措辭不同變化遠又的比例
（數據來源：華福證券，财聯社整理）
民生固收就(jiù)全國(guó)兩著務(liǎng)會(huì)進(jìn)一步作出前瞻：地方兩(liǎng)會(東他huì)的工作重點整體還(hái)是圍繞2022年底的中央經(jīng自個)濟工作會(huì)議重點展開(kāi間黃)，并結合地方的現實情況而制定。雖然其與全國(g人算uó)兩(liǎng)會(huì)的政策目标并相師非等同，但在當前内外宏觀圖景下，全國(guó)兩(liǎng)會(和林huì)工作重點和政策制定在大方向(xiàng)上較地方兩也睡(liǎng)會(huì)部署呈現明顯偏離的可能(nén水花g)性較小。2022年底中央經(jīng)濟工作會(huì)議得動也提出“要防範化解地方政府債務風險，月些堅決遏制增量，化解存量”，可進(jìn)一步關注2023年全國(gu刀光ó)兩(liǎng)會(huì)的相關表述。
五大類化債方式，置換或成(chéng)為2023年化債主線
對(duì)于近年來地方政府化解城投平事遠台債務的方式，德邦固收總結為五大類：置換型、資源型、懇談型、政策型東工、内生型。
“置換型”即“置換債券”，以“新紙借新還(hái)舊”模式出現。“資源型”包括當地政府擁有較高變現能(néng我紅)力的資源及資金，“資源”指的是以白酒、礦産、內看股權等存量資産進(jìn)行盤活，“資金”指的是由政府設答錯置專項基金、防範風險基金、信用保障基金等來化解債美老務。“懇談型”指地方政府與投資者的懇談會(h老刀uì)，近期山東濰坊、廣西柳州都(dōu)召開美可(kāi)過(guò)。在懇談會(hu可人ì)過(guò)程中，地方政府往往會(huì)提出各種(z男們hǒng)化解債務方式，竭力提升投資者信心。“政策型”指的少你是依靠合法合規的政策文件來進(jìn)行展期債務、重組債務、平台整合等，聽綠遵義道(dào)橋貸款展期正是她嗎基于《國(guó)務院關于支持貴州在新時(shí)代能舊西部大開(kāi)發(fā)上闖新路高空的意見》（國(guó)發(fā)〔2022〕2 号）與《支舞爸持貴州加快提升财政治理能(néng)力奮力闖出高質量發(fā)展新路的實睡司施方案》（财預〔2022〕114 号）等兩(liǎng)份章拿文件的實踐。“内生型”指的是依靠地方政府所在城市的綜合競争力與産業轉型嗎我升級能(néng)力，不斷提升實繳稅金規模與非稅收入，從而靠著(zhe)内生多麗增長(cháng)來提升地方政府綜合财力，并逐步化解債務。
華福固收認為，由于2023年年初銀保監會(huì還相)主席郭樹清關于“有序開(kāi)展地方政府債務置換”，以及貴州省發遠煙(fā)布的财政報告中關于“争取高風險建制市縣降低債務風險試點等劇生政策支持，通過(guò)發(fā)行政府債券置換習這隐性債務”的發(fā)言，市場對(duì)于隐債置換的關注度明顯提升。銀為2023年各省市在繼續沿用2022年各黑做類化債舉措的同時(shí)，或將(jiāng)開(kāi)展什區隐債置換工作。
上海債券私募機構水牛基金負責人卓亮表示相白，2023年城投還(hái)債壓力主要還(h兵鐘ái)是通過(guò)置換和政府出面(miàn)的方式來緩解。若債務到期無法按時(shí)償還(hái)，遠內地方政府的首選應對(duì)方案是借新還(hái)舊，用新融資的錢償還(hái)到期的舊債。這(zhè)本質上沒(méi)有月的改變債務規模，甚至不會(huì)影響償債義務。另一方面(miàn)，為了避免子門違約，政府可以通過(guò)懇談會(huì)和平台媽市整合的方式來提振市場信心。在金融市場“信心比黃金重要場遠”，有了預期有了信心，“信仰”就(jiù)可以延續。
